国海良时期货：8月19日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为19230元/吨，相比前值上涨220元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3904元/吨，相比前值上涨0元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为19370元/吨，相比前值上涨165元/吨；氧化铝期货价格为4003元/吨，相比前值上涨75元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-140元/吨，相比前值上涨55元/吨；氧化铝基差为-99元/吨，相比前值下跌75元/吨。
　　4.库存：截至8-15，电解铝社会库存为82.31万吨，相比前值下跌0.5万吨。按地区来看，无锡地区为34.34万吨，南海地区为23.62万吨，巩义地区为8.9万吨，天津地区为2.5万吨，上海地区为4.4万吨，杭州地区为4.4万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为2.4万吨。
　　5.利润：截至8-09，上海有色中国电解铝总成本为17661.27元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1348.73元/吨；截至8-16，上海有色氧化铝总成本为2867.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1036.9元/吨。
　　6.氧化铝：1）10月份之前基本面依然保持强势的可能新比较大（外矿供应受限、需求维持年内最大值），但考虑到内矿正在恢复，其实基本面强势的边际是在走弱的，意味着现在盘面能抗住不跌的支撑也在逐渐走弱，对应盘面价格持续小幅走低。现在月间也是比较明显的back结构，短期内出现大跌的可能性比较小，考虑到中间可能涉及美联储提前降息问题，从基本面角度可以顺应趋势长线做空至10月；2）矿端问题在10月之前依然是核心交易逻辑，期间若出现内矿大规模停产或外矿供应受到较大扰动等突发重大事件，可跟随资金及热度一起短暂做多，扭转10月前的长空逻辑，但考虑到宏观范围不及上半年，预计价格不会超过今年年内高点；3）10月后基本面转变为供增需减，这个时候对于价格的判断需要看价格的绝对位置。若美联储已开始降息，配合基本面利空预期，预计三季度会有较大程度的回调，但回调力度不及电解铝，价格回到3000元/吨附近即出现安全边际，可轻仓试多；若仍未降息，价格可能没有调整到位的情况下，新资金不会进场，价格也不宜看多。
　　7.电解铝：现在价格已经向下深度调整至去年震荡区间的顶部18700-19000元/吨，可做右侧交易，向上趋势起来后可进场跟多，但考虑到降息情绪不如上半年，预计价格高点也很难达到上半年的高点。

(责任编辑：简儿)

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